互联网传媒行业：7月新游收入大盘环比增30% 暑期档总票房已破140亿元

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核心观点：

互联网：本周国家互联网信息办公室印发关于《移动互联网未成年人模式建设指南（征求意见稿）》公开征求意见的通知。

游戏：暑期游戏市场增长明显，Gamelook报道7月新游收入大盘预计环比增长30%，未来8月还有19款游戏定档，游戏供给丰富。

广告营销：分众传媒“快消品拓展逻辑”下经营复苏，积极布局AI营销工具和海外市场。

影视院线：猫眼23H1业绩超预期。近期影视板块有所回调，我们坚定看好下半年影视行业表现，2个边际向上的利好趋势延续。

投资建议：建议重点关注平台经济业绩及估值双修复机会，以及AI+及数字经济机会。（1）建议持续重视宏观信心增强和政策面带来的港股贝塔持续向上机会。个股层面，下半年基本面边际向上的公司具备更高的潜力。弹性角度建议关注快手（短视频赛道领跑，收入和利润弹性较大）、美团（业绩超预期和格局稳定带来的估值修复）和哔哩哔哩（暑期新游戏陆续上线，带来催化）；稳健角度，我们认为腾讯仍是首选。2Q/中报盈利超预期角度建议关注快手、美团、泡泡玛特和云音乐。（2）7月游戏版号维持稳健发放，重点关注未来游戏产品落地以及业绩兑现情况，AIGC行业技术突破有望对游戏行业产生持续催化，建议关注业绩确定性较强的三七互娱、吉比特、恺英网络、巨人网络、神州泰岳、姚记科技、盛天网络、完美世界、紫天科技、电魂网络等。（3）关注板块龙头价值修复及绩优个股，营销板块，建议关注分众传媒（关注复苏情况，23年经营杠杆有望释放）、兆讯传媒（疫后修复弹性大）；长视频建议关注芒果超媒和爱奇艺；在线招聘，建议关注BOSS直聘；线下娱乐，建议关注华立科技（23年业绩弹性大）；博彩，业绩持续疫后修复，关注金沙中国等；文旅，建议关注电广传媒在芒果IP及基因赋能之下的新文旅业务开拓，以及游戏和创投等业务发展。（4）教育板块建议关注AI+教育、教育数字化、智慧教育平台方向，建议关注新东方、东方甄选、视源股份（复苏&政策利好）、佳发教育、盛通股份等相关个股，以及中原传媒、中南传媒、凤凰传媒、南方传媒、皖新传媒等国有出版公司。（5）暑期档票房超预期，关注光线传媒、百纳千成、猫眼娱乐、中国电影等。（6）《生成式人工智能服务管理暂行办法》出台，将训练数据的来源纳入监管，加速数据版权在AI模型领域的变现。关注阅文集团、中文在线、掌阅科技等文学IP公司，上海电影、汤姆猫等动漫IP公司，华策影视等艺人IP公司，视觉中国等图片IP公司。（7）AI+方向，行情收敛，继续建议关注逻辑顺、有兑现度的标的。

风险提示：板块系统性风险、政策监管风险、游戏公司技术性风险。

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