深演智能冲击创业板，依赖前五大客户，存在累计未弥补亏损

近日，北京深演智能科技股份有限公司（以下简称“深演智能”）披露了首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书（申报稿），保荐人为民生证券。

(资料图片)

深演智能是一家营销技术（MarTech）服务商，致力于通过技术、智能算法和系统产品提升企业数字化营销中的自动化和智能化水平，主营业务是为大中型企业级客户提供一站式数字营销中的智能决策系统及运营服务。

截至招股说明书签署日，直接持有发行人股份的股东持股情况比较分散，不存在持有的股份占发行人股本总额百分之五十以上的单一股东；持有发行人5%以上股份的股东为黄晓南、谢鹏、北京合音、中移创新、上海懋赏及上海懋耀，前述股东持股比例分别为 20.38%、14.36%、14.05%、12.19%、9.98%、 9.18%，上述股东中无任何一个股东能够单独对发行人股东大会的决议产生重大影响。因此，发行人不存在控股股东。

本次发行前，公司实际控制人为黄晓南，其直接持有公司20.38%的股份，其一致行动人谢鹏直接持有公司14.36%的股份，合计控制公司34.74%的股份表决权。

股权结构图，图片来源：招股书

本次IPO拟募资6.5亿元，主要用于智能营销技术系统升级建设项目、研发中心建设项目、营销及服务网络建设项目等。

募资使用情况，图片来源：招股书

主营业务毛利率存波动

报告期内，深演智能实现营收分别为6.36亿元、8.61亿元、5.43亿元，净利润分别为3737.37万元、6271.64万元、5936.20万元。

基本面情况，图片来源：招股书

值得注意的是，截至 2022年12月31日，公司母公司财务报表、合并财务报表未分配利润分别为 11,102.25万元、-893.33 万元，存在累计未弥补亏损。上述累计未弥补亏损主要系公司于2015年通过同一控制下收购天津优驰的方式拆除VIE架构，天津优驰变更为公司的全资子公司，使得2015年末合并报表中增加了 10,458.96 万元的未弥补亏损所致。报告期内，公司盈利能力逐步提高，但是盈利规模尚不足以覆盖累计未弥补亏损。

具体来看，公司主营业务收入主要来自智能投放服务和企业数据管理系统。报告期内，公司智能投放服务收入占比分别为92.52%、94.16%、82.15%，是公司主要的 收入来源。

发行人主营业务收入构成情况，图片来源：招股书

报告期内，深演智能的主营业务毛利率分别为 21.39%、20.94%、30.93%，整体呈波动趋势。

其中，报告期内，智能投放服务的毛利率分别为 19.50%、19.48%、27.69%，主要受客户结构变化的影响。

具体分析，公司智能投放服务毛利率 2021 年与 2020 年相比较为稳定，2022 年公司智能投放服务毛利率上升主要系低毛利率的互联网服务行业客户的收入占比下降。

智能投放服务的客户所在行业收入占比及毛利率情况，图片来源：招股书

报告期内，公司直客类客户2020年至2021年收入占比快速上升主要是由于阿里巴巴等互联网服务类客户收入增长较快，2022年受阿里巴巴等互联网服务行业客户受宏观经济波动及自身经营调整的影响，收入占比有所下降；公司代理类客户主要为国际4A 公司，2020年度、2021年度收入整体平稳，2022年度由于国际4A公司服务的终端客户主要集中在上海、北京，受宏观经济波动的影响较大，导致2022年收入有所下降。

公司主营业务收入按客户类型分类，图片来源：招股书

应收账款账面余额较大

报告期内，公司前五名客户的营业收入占同期营业收入的比例为74.86%、74.33%、 51.06%， 客户集中度较高，主要客户为阿里巴巴、WPP集团、阳狮集团、宏盟集团、 Farfetch等知名企业。

同时，报告期各期末，公司应收账款账面余额分别为2.89亿元、2.85亿元、2.30亿元，应收账款账面余额较大。

公司服务的境外客户主要是大型跨国企业，上述客户与公司一般采用外币进行结算。报告期内，公司汇兑收益分别为-279.84万元、-236.39 万元和-274.48万元，占同期利润总额的比例为-6.87%、-3.46%和-4.30%。目前，国际经济环境较为复杂，存在外汇波动风险，汇率波动将对其经营业绩产生一定影响。

公司按地区划分的主营业务收入情况，图片来源：招股书

此外，得益于技术创新、产业融合和新兴业态的兴起，营销技术服务市场拥有广泛的发展空间，技术创新成为驱动整个行业增长的重要动力。营销技术服务企业需要进行持续的研发投入和技术创新，紧跟技术发展趋势和更新节奏，才能不断扩大业务规模、保持竞争优势。

报告期内，深演智能的研发投入金额分别为 3217.77万元、5227.43 万元、4686.52 万元，占主营业务收入的比例分别为 5.06%、6.07%、8.63%。

公司同行业可比公司研发费用率对比情况，图片来源：招股书

结语

整体来说，深演智能需要进一步结合最新的AI技术，在深耕现有营销业务场景的同时，不断拓展新的业务场景，以“软件+ 服务”的模式为企业客户提供先进的全业务场景的智能决策解决方案，助力企业实现数字化和智能化转型，实现降本增效。

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